Este informe analiza la fortaleza y debilidad financiera de Magna International Inc. (Magna) en comparación con la industria y algunos de sus competidores. Este informe se basa en información financiera de Magna, Continental y Denso. Bosch está excluida porque no es una empresa pública.
El desempeño financiero de Magna es excelente, el más alto de la industria, lo que se refleja en un sólido crecimiento del retorno sobre el capital empleado (ROCE) de 56,91 TP3T en los últimos cinco años. El desempeño se basa en un destacado índice de utilización de activos (AUR) 27% superior al promedio de la industria, sin embargo presenta un deterioro de 25.7% desde el año pasado que podría deberse a sobrecapacidad u obsolescencia de equipos.
El margen de beneficio bruto tiene una tendencia positiva de 22,3% en los últimos años, pero va por detrás del promedio de la industria y de la competencia. Esto es un reflejo del alto costo de ventas, por lo que una estrategia de compra más agresiva mejoraría el desempeño. Una cartera con productos de mayor valor añadido también sería eficaz.
Históricamente, Magna presenta el mejor ciclo de capital de trabajo (WCC) que aporta una ventaja de flujo de caja; sin embargo, en 2015 la industria convergió a un promedio similar de 33,1 días. El deterioro se debe a un aumento de 10,1% en el período de cobro de cuentas por cobrar en 2015, tal vez porque algunos clientes están teniendo crédito adicional. Magna puede mejorar WCC ampliando el periodo de pago de las cuentas por pagar como el resto de la industria.
La liquidez está bien gestionada en Magna, mantiene un ratio circulante estable[1] de 1,5-1,6 y un ratio rápido mejorado[2] de 10,3% en cinco años. En definitiva, la empresa sabe equilibrar entre un margen de seguridad de efectivo para cubrir deudas y ningún exceso de efectivo que pueda destinarse a las operaciones.
La solvencia a largo plazo es sólida, el apalancamiento financiero[3] está en torno al promedio de la industria pero presenta un pequeño deterioro de 8,7% en los últimos cinco años. La cobertura de intereses colocó a Magna en una posición cómoda, pero presenta un deterioro preocupante de 28,61 TP3T desde 2011 debido al rápido crecimiento de los intereses por pagar.
El mercado de valores no refleja la solidez financiera de la empresa. Aunque Magna presenta ganancias por acción (EPS) positivas constantes de 133% en cinco años y un ROCE excepcional, el precio/ganancias (P/E) cayó 25,7% desde 2014. Podría reflejar una falta de confianza en el futuro de la empresa. La recompra de acciones ayudaría a mejorar las EPS y el P/E.
Los ratios de dividendos no motivarán a los inversores a apostar por Magna, el rendimiento de los dividendos disminuyó 66,51 TP3T en los últimos cinco años y el índice de pago de dividendos cayó 48,41 TP3T el año pasado. El aumento de los dividendos ayudaría a mejorar estos ratios, aunque la dirección podría conceder mayor prioridad a otras actividades más estratégicas.
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